（原标题：反腐深入行业剧变欧洲杯正规(买球)下单平台·中国官方全站，医药公司呈现哪些新变化？ | 年报连络专题）

《投资者网》蔡俊

昔日的2023年，医药行业站在一个节点。医疗反腐、新药研发，以及疫情新阶段，齐在深远转变行业。

医药行业的细分板块无边，按营收界限，主营医疗流畅的上市公如同如巨无霸。2023年，上海医药、九囿通的营业收入分散为2602.95亿元、1501.4亿元，各自同比增长12.21%、6.92%。

再细分各板块，各家龙头也保握平静。2023年，智飞生物、复星医药、药明康德、迈瑞医疗、恒瑞医药、爱尔眼科的营业收入分散为529.17亿元、414亿元、403.4亿元、349.32亿元、228.2亿元、203.67亿元，包摄于上市公司股东的净利润各利己80.7亿元、23.86亿元、96.07亿元、115.82亿元、41.41亿元、33.59亿元,对应疫苗、概括药品、cro、医疗器械、肿瘤药、眼科管事等板块。 

不外，2023年医药行业亦然风雨漂摇，行情处于轰动盘整。收尾现在，仅有不到10家企业的市值过千亿，迈瑞医疗、恒瑞医药分散以超3500亿元、约3000亿元位居前两名。非板块龙头的，还有百济神州、联影医疗，对应市值约1800亿元、超1000亿元，2023年营业收入分散为174.23亿元、114.1亿元。

疫苗板块看批签发

曾出身出多个千亿市值企业的疫苗板块，2023年行情碰到下调。行业样式在剧变，以致被誉为高护城河的hpv疫苗，也处于阵痛期。

2023年，万泰生物的营业收入、包摄于上市公司股东的净利润分散为55.1亿元、12.47亿元，各自同比下落50.73%、73.65%。曾几何时，该企业曾凭首支国产二价hpv疫苗，不仅赚的盆满钵满，还龙套过千亿市值。如今，风口退去，阵痛期来得有点猝不足防。

万泰生物在年报中示意，事迹下滑的原因，包括二价疫苗受九价扩龄以及商场身分影响，销售不足预期。现在，国内上市的hpv疫苗有二价、四价、九价。数字越大，笼罩的病毒种类越多。二价上市销售的有葛兰素史克、万泰生物、沃森生物，四价和九价仅有默沙东疫苗，由智飞生物代理把持。

疫苗板块的投资逻辑，主如果判断品种的批签发量，以此预判联系企业的事迹长进。按照万泰生物的诠释注解，二价疫苗的空间被九价挤压，那么智飞生物是受益方。

2023年，智飞生物的营业收入、包摄于上市公司股东的净利润分散为529.17亿元、80.7亿元，各自同比增长38.3%、7.04%。其中，九价hpv疫苗签发3655万支，同比增长136.16%。

万泰生物所言非虚，但需要指出，因为智飞生物是代理疫苗，是以每年需支付端淑的采购成本，因此净利润被挤占。2023年，智飞生物的采购成本384.35亿元，同比增长54.7%，占营业收入的72.63%。

但是，花无百日红，任何居品均有红利期。国产厂商，早已虎视眈眈九价hpv疫苗。若研发告捷，联系企业的投资价值可能扭转。

收尾现在，万泰生物、沃森生物、博唯生物、瑞科生物、康乐卫士等九价HPV疫苗均处于临床三期。本年4月，万泰生物闪现该类居品的临床三期发达，即已完成揭盲并赢得主要数据初步分析成果。换言之，获批上市的脚步越来越近。

或是感受到了潜在压力，智飞生物接连作念出大动作，开释出“跨界”信号。

2023年下半年，智飞生物公告独家采购葛兰素史克和默沙东的疫苗。其中，该企业向葛兰素史克采购重组带状疱疹疫苗，畴昔三年最低金额共计206亿元，向默沙东采购超1000亿元，其中超900亿元为hpv疫苗。

仍是，疫苗品种商场曾浊泾清渭。各家企业专注于细分品种的研发，比如华兰疫苗、金迪克聚焦流感疫苗，智飞生物、万泰生物聚焦HPV疫苗，康泰生物聚焦肺炎疫苗，百克生物聚焦水痘疫苗。

可天下分久必合，浊泾清渭运行变“浑”。一方面，各细分品种的独家期冉冉到头，寻找第二增长弧线大势所趋。另一方面，科技高出也镌汰跨界门槛，研发告捷的概率大大加多。

比如智飞生物采购重组带状疱疹疫苗，其实是动了百克生物的蛋糕。沃森生物不仅上市hpv疫苗，其四价流感疫苗也闯入了华兰疫苗、金迪克的“势力范围”，但王牌居品十三价肺炎球菌多糖归拢疫苗，也碰到康泰生物的竞争。

这种“互卷”局势，致使疫苗居品价钱下行。如2023年所在招标hpv疫苗活动中，沃森生物和万泰生物先后以246元和116元的单价中标，此前同类国产的单价约330元。

价钱下行，若撞不上特定的打针岑岭期，容易对企业的事迹承压。2023年，沃森生物的营业收入、包摄于上市公司股东的净利润分散为41.13亿元、4.19亿元，各自同比下落19.12%、42.44%。该企业示意，营收下落与居品销售单价较低所致。

反不雅流感疫苗，因2023年流感反复来袭，批签发和接种东说念主群界限飞腾，联系企业受益。论述期内，华兰疫苗的营业收入、包摄于上市公司股东的净利润分散为24.1亿元、8.6亿元，各自同比增长32.03%、65.49%。

流感疫苗“看天吃饭”，在本年一季度愈加突显。论述期内，华兰疫苗的营业收入、扣非净利润分散同比下落76.36%、79.19%。该企业示意，收入下滑主如果流感疫苗销量减少。

医疗“反腐”牵出销售用度

反腐，是2023年医疗行业最大的重要词。

2023年7月底，中纪委官网发布讯息，纪检监察机关配合开展宇宙医药领域败北问题归拢整治责任动员部署视频会议在北京召开。本轮行业反腐的重心聚焦三个“全”——全领域、全链条、全笼罩。

山雨欲来风满楼，反腐的深度、广度和力度空前。据作假足统计，2023年以来宇宙超150位病院院长、党委通告被查，为2022年的一倍多。其中，广东省的整顿已见见效。

见效又两个维度。一方面，自2023年12月起，广东省中医药局党组通告局长、广东省药监局党组通告等被查，即卫健和药监系统的“一霸手”落马。另一方面，卫宁健康、大参林、阳普医疗、赛伦生物等上市公司的实控东说念主或独创东说念主在广东省被留置或刑拘。

这内部，卫宁健康公告，收到茂名市监察委员会的电话见知，实质限制东说念主、董事长周炜因贿赂被实施留置措施。该企业主营医疗软件征战，客户主要为三甲病院。早年，中国裁判宣布网闪现过卫宁健康的贿赂案件，细节其销售为中标病院形势，向副院长贿赂。

偶合的是，大参林的事发之地亦然广东茂名。2023年8月，其全资子公司茂名大参林连锁药店有限公司被立案拜访，之后实控东说念主之一柯金龙被刑事拘留，并以涉嫌单元贿赂罪被拿起公诉。

反腐的压茬鼓动，从国度药监部门延长到老本商场的监管层。传导至老本商场，每次反腐齐会致使板块行情飘荡。因此，能限制住销售用度率的上市公司，所受影响或较小。

如深交所下发过文献，对所辖的医疗上市公司进行主义梳理。据统计，2021年深交所医药行业的平均销售费率为21.32%。这意味着，高于均值的上市公司齐可能成为被原宥的对象。

字据wind统计，2023年销售用度率超20%的医药上市公司，主要归拢在立异药企和中药企业。立异药企有特等性，大大量是从零搭建营业化团队，短期内容易大手笔参加商场实行和东说念主员彭胀，同期上市药品莫得达到收入峰值，导致用度率的分母较小。

中药企业方面，销售用度存在长久高企的满足。wind统计，2023年一品红、济川药业、康缘药业、东阿阿胶、太极集团、红日药业的数据分散为44.88%、41.5%、39.8%、31.5%、33.4%、33.2%。

实质上，论述期内这些中药企业的费率已有所镌汰，销售东说念主员界限还有所减弱。同期，中成药宇宙集采的启动，也例必斩断行业的灰色空间。

减肥药真真假假

受各式身分影响，2023年医药板块行情下挫，但部分见解照旧逆势飞腾，比如减肥药。

论述期内，多家上市公司闪现正在研发减肥药，之后股价飞腾但碰到监管层的警示，包括博瑞医药、百花医药、康惠制药等。

实质上，减肥药仅仅一个恶浊见解，靶点是glp-1，具体居品故意拉鲁肽和司好意思格鲁肽。收尾现在，国产仅有华东医药的药品有减肥功能。2023年7月，该企业的利拉鲁肽打针液获批上市，允洽症为肥美或超重。

比较之下，司好意思格鲁肽的疗效更好，使用更纯粹，因此活着界范围内刮起激越，但现在坐蓐厂商仅有诺和诺德。2023年，司好意思格鲁肽的巨匠销售额为1458.11亿丹麦克朗（约211.4亿好意思元，东说念主民币超1500亿元），尤其是减肥针Wegovy同比飞腾407%。

需要指出，司好意思格鲁肽四肢活性分子，因多重作用机制催化出不同药物剂量、不同药物剂型。国内商场出现的司好意思格鲁肽打针液，为诺和诺德的诺和泰，该药2021年在国内获批上市。2024年头，诺和诺德的诺和忻（司好意思格鲁肽片）获批，但尚未上市。而备受期待的Wegovy，诺和诺德于2023年5月在中国递交新药上市肯求。

此前，小红书平台上有不少诺和泰残害的札记，平台对此进行计帐和限流。对此，诺和诺德向《投资者网》示意，“已与酬酢媒体平台就处方药联系的作假信息与误导内容进行积极疏浚，以期其尽快收受相应举措，加强监管，以幸免给患者和公众带来无须要的困惑和误导”，并“握续原宥和命令处方药物的安全用药、合理用药”。

同期，诺和诺德闪现“诺和泰是处方药，在中国获批的调理领域为成东说念主2型糖尿病”，且“严格按照法律章程的条件进行处方药的销售，仅与具有药品磋磨天禀的签约分销商进行配合，并确立了严格的销售渠说念惩办设施。收尾现在，诺和诺德中国并未与任何互联网药店平台签约配合托付销售诺和泰”。

入口药的一骑绝尘，还需恭候国产药的龙套。收尾现在，国内研发司好意思格鲁肽最快的厂商为九源基因，处于临床三期。该企业由华东医药参股欧洲杯正规(买球)下单平台·中国官方全站，本年头递交了港股IPO肯求。（念念维财经出品）■